研究

到2024年6月的家庭财务脉动:余额继续下降

2024年9月19日

在疫情期间,政府的支持和有限的消费机会导致美国家庭积累了比平时更多的现金储蓄, 从那以后,他们一直在消耗这些储蓄.1 随着他们的超额现金储备减少, 家庭可能会削减开支, 而且他们可能更容易受到金融冲击的影响. 总体而言,支出减少和金融脆弱性增加可能会减缓经济增长. 12bet官方研究所家庭财务脉动使用了7个国家的去身份化行政银行数据.来衡量美国人现金余额的这些变化,以及这些家庭还持有多少多余储蓄.2

将我们的数据延伸到2024年6月, 我们发现,除了最低收入家庭外,所有家庭都在继续消耗他们的现金储蓄, 平衡水平可能略低于历史预期. 而平衡下降的速度已经放缓, 除了收入最低的家庭外,所有家庭的储蓄率都为负.3 结果是, 与历史数据相比,余额现在可能低于历史预期, 家庭现在的现金储蓄可能低于没有大流行时的水平.

虽然这种相对平衡轨迹的变化是值得注意的, 两项观察结果为其解释提供了重要背景. 第一个, 由于宏观经济环境发生了变化,历史趋势可能无法与近期数据直接比较. 特别是, 近年来,利率的上升导致精明的家庭将更大比例的流动资金分配到收入更高的账户. 我们观察到,随着支票账户和储蓄账户余额的持续下降,这些向高收益账户转移的增加,并注意到总现金储备可能高于我们单独观察到的支票账户和储蓄账户. 第二个, 我们的两个历史样本在相对平衡趋势上表现出差异, 这使得我们很难建立一个单一的反事实来评估脉冲样本的当前状态. 仍然, 我们观察到的余额最多与我们评估的最低基准保持一致,并继续呈现逐年下降的趋势.

在家庭预期生命周期增长的背景下理解当前余额, 我们将家庭财务脉动样本与大流行前的两个样本进行对比,检查其实际平衡变化.4 随着家庭老龄化, 他们的收入倾向于增加,他们倾向于消费和储蓄更多, 通常会导致更高的现金余额. 我们的比较样本表明,在COVID大流行及其相关政策应对的背景下,这些老龄化动态是不存在的, 帮助你正确看待最近的收支平衡结果.

图1显示了Pulse样本和两个历史比较样本的相对余额增长——每月中位数余额相对于每个样本参考年份中相同月份的百分比变化. 这种方法可以相对清晰地比较自COVID发生以来与以前期间的累积余额收益. 它说明了, 例如, 相对于历史趋势,2020年和2021年的高余额至少会持续到2022年底. 此外, it suggests that balances were likely at least in line with historical trends through year-end 2023—balances at the end of the fifth year relative to the reference year were 14 to 20 percent higher across samples (2023 for the Pulse sample; 2019 and 2017 for the historical samples). 然而,这种方法对最近几个月的相对余额增长提供了不太清晰的看法. 我们在2024年6月的最新数据显示,Pulse样本的相对平衡仅比参考年(第六年的中期)高出10%。, 而2013年的历史样本比当时的参考年高出近20%. 然而, 由于季节性因素和2015年历史样本的枯竭,很难确定2024年6月的余额是否低于两个参考序列.

图1

每月实际现金结余中位数的变动百分比(相对于参考年)

显示每月支票和储蓄账户余额中位数变化百分比(相对于参考年)的折线图, 脉冲样本和两个历史样本. Balances at the end of the fifth year relative to the reference year were 14 to 20 percent higher across samples (2023 for the Pulse sample; 2019 and 2017 for the historical samples). 我们在2024年6月的最新数据显示,脉冲平衡可能略低于历史预期.

图2通过显示Pulse样本和两个历史比较样本的同比余额增长(每月余额中位数相对于前一年同月的百分比变化),可能更清楚地显示了最近几个月的相对余额趋势. 历史序列表明,随着时间的推移,家庭倾向于稳步增加现金储蓄, 每月结余中位数普遍高于前一年, 通常是2%到6%. 对于脉冲样本, 我们观察到,在2020年和2021年初,当大流行时期政府支持历史上增加的现金储蓄时,余额同比增长非常高. 2021年中期, 随着家庭开始消耗他们增加的现金储备,余额增长相对于前一年转为负值. 2022年起, 与去年同期相比,余额的变化是负的,但随着储蓄的减少,其变化呈上升趋势. 随着家庭行为从大流行时期的过剩现金消费转向更典型的储蓄行为, 年复一年的余额变化应该会继续增加. 根据目前的轨迹, 我们预计,未来几个月中国经济将出现负增长, 并且假定相对平衡处于历史预期的最佳水平(如图1所示), 这表明,余额将很快低于历史预期.  然而, 图2中的趋势还表明,不储蓄可能只会持续几个月 , 潜在地限制了偏离平衡预期的程度 . 正如我们在图3中看到的那样,收入最低的家庭可能已经停止了储蓄.

图2

每月实际现金结余中位数的变动百分比(相对于上年)

显示每月支票和储蓄账户余额中位数变化百分比(相对于前一年)的折线图, 脉冲样本和两个历史样本. 历史系列的中位数余额通常会增加2%至6%. 自2022年以来,Pulse样本的年度余额变化一直为负, 尽管家庭继续减少储蓄.

不储蓄趋势因收入而异,如图3所示, 哪家公司按收入四分位数跟踪余额的同比增长.5 (按收入四分位数划分的余额水平和相对余额增长见附录图A1和A2.)在收入四分位数之间, 我们预计2020年和2021年初的余额将出现非常高的同比增长, 到2021年中期,随着家庭开始耗尽他们增加的现金储备,这一比例将变为负值. 2022年起, 与去年同期相比,余额变化为负,但低收入家庭的余额却呈急剧上升趋势. 相比之下,高收入家庭在此期间的发展轨迹要平坦得多. 而高收入家庭则落后于低收入家庭, 所有群体都在继续减少他们的储蓄.

图3

按收入四分位数计算的每月实际现金余额中位数(相对于上年)的变化百分比

折线图显示了从2020年1月到2024年6月按收入四分位数划分的每月支票和储蓄账户余额中位数(相对于前一年)的百分比变化. 2022年起, 与去年同期相比,余额变化为负,但低收入家庭的余额却呈急剧上升趋势. 相比之下,高收入家庭在此期间的发展轨迹要平坦得多.

最后,图4显示了按种族和民族划分的年度平衡增长.6 (种族和民族的平衡水平和相对平衡增长, 如图A3、A4所示.)在2022年初转为负值后,所有群体的年余额变化都处于可比的上升轨迹. 在2022年春季,黑人和西班牙裔家庭的余额下降幅度略大于亚裔和白人家庭. 这四个集团在2023年融合在一起, 与去年同期相比,余额变化仍然为负,但呈类似的上升轨迹. 2024年6月,所有种族的现金余额都比前一年减少了3%到5%. 和我们之前按收入计算的结果一样, 种族和民族群体之间的平衡逐年下降, 尽管速度比前几年要慢.

图4

每月实际现金结余中位数的变动百分比(相对于上年), 按种族和民族划分

折线图显示了从2020年1月到2024年6月,按种族和种族划分的每月支票和储蓄账户余额中位数的百分比变化(相对于前一年). 在2022年初转为负值之后,所有群体的年余额变化都处于可比的上升轨迹. 2024年6月,所有种族的现金余额都比前一年减少了3%到5%.

附录

图A1

按收入四分位数计算的每月实际现金余额中位数

折线图显示了从2020年1月到2024年6月按收入四分位数划分的每月支票和储蓄账户余额中位数. 从2021年年中开始,每个收入四分位数的余额中值有所下降. 到2024年初,月余额继续下降,尤其是高收入家庭.

图A2

按收入四分位数划分的月度实际现金余额中位数变化百分比(相对于2019年)

折线图显示了从2020年1月到2024年6月,按收入四分位数划分的每月支票和储蓄账户余额中位数(相对于2019年)的百分比变化. 2024年6月,低收入家庭的余额中位数比2019年6月高出15%, 高收入家庭则高出5%.

图A37

按种族和民族划分的月实际现金余额中位数

折线图显示了从2020年1月到2024年6月,按种族和民族划分的每月支票和储蓄账户余额中位数. 尽管水平不同, 2024年上半年的平衡轨迹在不同种族和民族群体中看起来相似.

图A4

按种族和民族划分的每月实际现金余额中位数变化百分比(相对于2019年)

折线图显示了从2020年1月到2024年6月,按种族和民族划分的每月支票和储蓄账户余额中位数的百分比变化(相对于2019年). 适用于所有种族和民族群体, 2024年6月的余额中位数比2019年6月高出约10%.

图A5

每月现金余额中位数、名义和实际美元的百分比变化(相对于2019年)

折线图显示每月支票和储蓄账户余额中位数的百分比变化(相对于2019年), 名义美元和实际美元. 相对而言, 2021年春季,实际余额中位数偏离名义余额, 从2022年到2023年,差距不断扩大.

我们特别感谢我们的研究团队 Peichen李感谢他们的辛勤工作和对这项研究的贡献. 此外,我们感谢阿方索·曾特诺和安娜贝尔·茹阿德的支持. 我们感谢我们的内部合作伙伴和同事, 谁以各种方式支持我们的议程交付,并承认他们对每个和所有版本的贡献.

我们也感谢我们从外部专家和合作伙伴那里收到的宝贵的建设性反馈. 我们对他们慷慨的时间、洞察力和支持深表感谢.

我们要感谢12bet官方的首席执行官杰米·戴蒙 & Co., 表彰他在建立研究所和推动正在进行的研究议程方面的远见卓识和领导能力. 我们仍然深深地感谢彼得·谢尔, 副主席, 蒂姆·贝瑞, 企业责任主管, 希瑟Higginbottom, 研究主管 & 政策, 以及公司其他员工的资源和支持,以开创一种新的方法,为全球经济分析和洞察力做出贡献.

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小麦,克里斯,艾瑞卡·死人,丹尼尔·M. 沙利文. 2024. 到2024年6月的家庭财务状况:余额继续下降.12bet官方研究所. http://3q6w.ebmasnyc.com/institute/all-topics/financial-health-wealth-creation/household-pulse-balances-through-june-2024

参考文献

1.

大流行期间, 联邦政府通过一系列财政干预措施向家庭提供现金援助和救济. 三轮刺激, 经济影响补助(EIP)向收入低于规定收入门槛的家庭提供现金补助, 付款将于2020年4月开始, 2021年1月, 2021年3月. 在此期间, 扩大失业保险,为失业人员提供支付, 包括零工和个体经营者, 每周补充典型福利,这些福利将于2021年逐步取消. 最后, 美国救助计划增加了儿童税收抵免(CTC)的金额,并在2021年7月至12月期间以每月预付的方式支付了一半的抵免额. 
http://home.treasury.gov/policy-issues/coronavirus/assistance-for-american-families-and-workers/economic-impact-payments
http://tcf.org/content/report/7-5-million-workers-face-devastating-unemployment-benefits-cliff-labor-day/
http://www.whitehouse.gov/child-tax-credit/

2.

我们的家庭财务脉动数据资产涵盖7个.在2019年1月至2024年6月期间,800万家庭是活跃的支票账户用户,至少有12美元,每年调整后的收入(非转帐收入)流入支票帐户, 减去经济影响金(EIP)和失业保险(UI)——从2019年到2023年,每年存入他们的大通银行支票账户.

3.

解决通货膨胀和家庭现金储备购买力下降的问题, 我们报告实际现金结余,而不是名义现金结余. 我们通过消费者价格指数(CPI)减去名义现金余额来计算实际现金余额。, 以2019年1月为参照点. 见图A5的名义和实际余额的比较.
http://fred.stlouisfed.org/series/CPIAUCSL

4.

应用样本过滤器以确保我们样本中的家庭使用其大通账户作为管理其财务的主要工具. 详见结束说明2. 我们的Pulse样本是由2019年1月至2024年6月(相对余额比较的参考年份为2019年)期间活跃的大通账户持有人家庭构建的。. 我们使用相同的识别和过滤规则来构建两个比较样本:我们的历史比较样本 以前版本, 涵盖2015年1月至2020年2月(参考年度2015), 以及2013年1月至2018年6月(参考年2013)的新样本. 我们增加了第二个历史样本,因为2015年的样本无法在不与2020年3月大流行开始重叠的情况下进行扩展, 我们想要包含一个历史样本,涵盖我们Pulse样本的整整66个月的时间框架. 解释样品组成的差异, 历史样本中位数根据Pulse样本中收入和年龄的联合分布进行加权.

5.

我们使用的方法分配家庭收入四分位数 2022年6月脉冲发布 (见“方框:我们最新的收入指标”). 这种方法使用我们调整后的收入指标——非转账流入支票账户, 减去经济影响支付(EIP)和失业保险(UI),并计算我们样本中每个家庭每年收入的相对排名, 平均排名以确定最后的四分位数.

6.

我们使用建模的竞赛指标, 根据人口普查区的种族分布将住户划分为不同的种族. 我们对中位数余额进行加权,以解释不同种族群体在收入、年龄和性别方面的差异.

7.

我们对中位数余额进行加权,以解释不同种族群体在收入、年龄和性别方面的差异, 并继续看到加权中位数的明显水平差异. 在美国,种族间的收入差距很大,而且持续存在.S.在美国,亚裔和白人家庭的收入明显高于西班牙裔和黑人家庭. 因为较高的收入往往导致较高的现金余额, 我们根据每个种族的收入联合分配,对报告中的中位数进行加权,从而便于种族之间的比较, 性别, 和年龄. 
http://www.census.gov/content/dam/Census/library/visualizations/2021/demo/p60-273/figure1.pdf

作者

克里斯小麦

克里斯小麦

12bet官方研究院院长

艾丽卡亡灵

艾丽卡亡灵

消费者研究主管

丹尼尔米. 沙利文

丹尼尔米. 沙利文

12bet官方研究院消费者研究总监